杨庆宏:疫情下的美国金融市场

〖壹〗 、杨庆宏在“疫情下的美国金融市场 ”讲座中，分析了疫情对美国经济和金融市场的冲击
、美联储的救市措施、石油市场波动以及疫情下的新兴产业机遇等核心问题 。疫情对美国经济的冲击杨庆宏指出 ，疫情造成了美国二战后最快 、最严重的失业浪潮
，以及美国经济最大的一次回落
。

高善文最新演讲:新冠疫情下的全球金融动荡

〖壹〗、高善文在CF40&SFI双周内部研讨会上的演讲围绕新冠疫情下的全球金融动荡展开，核心内容包括中国经济情况评估与展望
、全球金融市场波动观察以及政策观察。中国经济情况的评估和展望 疫情控制与阶段：疫情在中国爆发早且控制得好 ，已进入打扫战场阶段 。

〖贰〗、市场调整或于7月前结束的依据高善文观点：高善文在“美国财政和货币政策与全球金融市场
”的演讲中提到，金融市场调整可能以两种方式收场。一是美国十年期债券利率回到甚至超过疫情之前的水平
，这种情况下市场调整还会延续；二是随着债券市场后期调整更加无序 、动荡，美联储进行扭曲操作以结束这一过程
。

〖叁〗
、安信证券首席经济学家高善文在外滩金融峰会上指出 ，疫情后中低收入人群的收入和消费增长显著慢于疫情前
，而高收入群体财富和资产已显著超过疫情前水平，财政政策应结构性地针对特定群体和行业采取更积极支持措施。

〖肆〗、高善文认为A股未来走势受多种因素影响 ，近来虽处于估值偏高状态
，但泡沫结束时间难以预测，且泡沫化不可持续 ，最终会通过盈利吸收或估值修正结束 。具体分析如下：A股市场现状与分化指数分化：2015年比较高点设定为100
，上证综指和沪深300在2017年后长期一致性消失
。

在线对话丨疫情冲击下,经济全球化面临哪些挑战?

〖壹〗 、疫情冲击下，经济全球化面临供应链中断
、贸易保护主义抬头、世界投资萎缩 、世界金融波动加剧
、世界合作机制受阻、全球产业布局调整加速等挑战。具体如下：供应链中断与重构压力疫情导致全球供应链出现多环节停滞 。

〖贰〗 、经济全球化受到冲击：疫情导致许多国家转向内向性发展 ，企业全球化战略调整
，缩短世界供应链环节，向国内退缩
。自由交易与一体化进程受阻：疫情的全球性大流行使双方
、多边的自由贸易组织与区域经济一体化进程受到严重影响 ，如中美第一阶段经济交易协议、中欧投资协议谈判等可能面临新的变数。

〖叁〗 、白重恩认为后疫情时代全球经济面临供应链调整、超常规刺激政策退出
、地缘政治冲突和应对气候变化等挑战，具体阐述如下：供应链调整疫情冲击与物价上涨：疫情期间很多国家供应链受到冲击
，尽管供给方面有进口补充，但物流不畅仍造成物价上涨 。

〖肆〗、结论：原油暴跌是疫情冲击全球经济的缩影 ，其本质是供需失衡 、政策干预与市场恐慌的共振
。后疫情时代
，经济恢复需兼顾短期刺激与长期结构性改革，同时应对全球化退潮风险 ，通过技术创新与产业升级构建更具韧性的经济体系。

对比“非典 ”,本次疫情对经济影响有何不同?

〖壹〗
、“非典”时期：中国仅占全球经济活动的4%
，疫情对全球经济的影响相对较小 。政府应对措施 本次疫情：中国政府采取了比应对“非典
”更为积极的措施，包括隔离大量人口、暂停交通 、延长学校假期等 ，以控制疫情传播
。这些措施虽然有效
，但也对经济活动造成了较大冲击。

〖贰〗
、经济影响差异经济周期环境：2003年非典时期，中国经济处于上升周期 ，企业生产在疫情结束后快速恢复
，GDP同比仅下滑2个百分点，且消费在6月疫情稳定后出现反弹 。当前经济处于弱复苏周期 ，内需走弱，消费和出口对GDP的贡献度高于2003年
，因此本次疫情对经济的冲击可能更大。

〖叁〗、经济和生活方式改变的冲击：非典时中国经济全球化程度低，生活方式对线下活动依赖小
。如今人们生活围绕工作 、社交
、娱乐、消费 ，高度依赖线下聚集。疫情导致的封锁 、隔离
、停工停学打断生活节奏
，很多人失业或收入减少，经济压力转化为对未来的担忧 ，进而演变成恐慌 。

〖肆〗、社会与经济影响：COVID-19的长期冲击更显著SARS疫情主要影响亚洲地区
，持续时间约8个月，对全球经济造成短期冲击（约400亿美元损失）
。而COVID-19引发全球大流行 ，导致长期封锁 、供应链中断和劳动力短缺
，全球GDP损失估计达数万亿美元。

〖伍〗、疫情对全球经济的巨大冲击供应链与贸易担忧：二月，英国《经济学人》与比利时智库Bruegel曾提出将跨国企业供应链移出中国的观点 ，认为中国疫情爆发暴露了供应链风险 。但三月后
，疫情中心转移至全球，中国成为相对可控的地区 ，这一观点的局限性显现
。

〖陆〗
、非典与新冠疫情对房地产影响的对比显示，新冠疫情对房地产的短期冲击更大
，长期影响则因经济环境、政策导向和供需关系变化呈现不同特征。

中国政法大学李曙光教授:疫情下金融司法的亮点

〖壹〗 、中国政法大学李曙光教授认为，疫情下金融司法有诸多亮点 ，主要体现在对干预性积极金融政策的司法支持
、通过保市场主体生存实现司法服务实体经济、强化涉疫金融投资者与消费者的司法保护三个方面 。

〖贰〗 、中国政法大学教授李曙光昨日指出
，中管金融企业指的是由中央直接管理的金融企业，这些企业承担着重要的国家金融职能
。

〖叁〗
、制度核心逻辑：通过财产清算、消费限制与信用监督 ，为债务人提供“重生”机会
，同时防止恶意逃债。中国政法大学李曙光教授指出，个人破产法是“对诚实而不幸者的保护 ” ，而非“欠债不还的借口
” 。

疫情对“中小微弱 ”金融健康影响如何?CAFI调查众多知名金融机构

〖壹〗 、疫情对“中小微弱
”（零工工作者
、家庭微型经济体、中小微企业等）群体的金融健康产生了多维度且深远的影响
，中国普惠金融研究院（CAFI）通过调研聚焦以下核心方面：疫情对“中小微弱”群体的直接冲击与未来预测客户流失与业务萎缩 疫情导致消费需求骤降，尤其是线下服务 、零售
、餐饮等行业 ，中小微企业客户流失率显著上升
。

〖贰〗、BFA Global和CAFI将于3月31日共同举办在线圆桌会议
，主题为“新冠肺炎对中小微弱经济体金融健康的影响 ”，旨在探讨疫情下普惠金融的发力方向及数字金融对实体经济的帮扶作用。会议背景与目标新冠肺炎疫情爆发后 ，普惠金融领域对如何有效支持微弱经济群体展开反思 。

〖叁〗 、中国普惠金融研究院（CAFI）围绕“金融健康
”概念，针对不同特定人群开展专项研究并形成多份报告
，具体如下：《诊断疫情对微弱经济体金融健康的影响与政策建议》发布时间：2020年3月。

〖肆〗、CAFI洞察：建立有利于微弱经济的政策环境与监管体系·绿皮书精读中国普惠金融研究院（CAFI）发布的《中国普惠金融发展报告（2020）：微弱经济与普惠金融》聚焦微弱经济，深入剖析了我国现有政策监管体系对其的影响 ，并就改善政策监管以促进微弱经济发展提出了诸多见解
。

〖伍〗
、可见
，“金融羞耻”不应成为遭遇经济危机时责备自己的理由。帮助有需要的人群克服收入和支出波动的问题也是普惠金融要解决的问题之一，即聚焦“中小微弱 ”群体的发展需求 ，呵护他们的金融成长过程
，对其进行金融教育和赋能 。

〖陆〗、CAFI研究团队与江苏泰州合作开发“产业金融发展指数
”，通过六个维度衡量金融改革和产业发展
。改革经验政府有为政策稳定：政府在尊重市场的同时积极作为 ，是改革取得成果的重要动力
，尤其在建设金融基础设施等领域。政府对改革的政策支持应稳定 、贯彻始终，才能取得关键成功 。